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重磅利好 | 新三板首次被纳入保险资金投资范围

时间:2018-01-29    来源:国锦咨管公众号

编辑:张先生

险资入场新三板正在酝酿当中。


据保监会网站消息,《保险资金运用管理办法》(以下简称“管理办法?#20445;?#24050;经2018年1月10日由保监会审议通过。在修订版的《管理办法》中,新三板股票首次被纳入险资的投资范围。


这无疑是重大突破!在2016年6月份,保监会关于加强组合类保险资产管理产品业务监管的通知中,还明确新三板不在境内权益类资产名单之中。



不过保险权益投资人士认为,《管理办法》上述这句话理论上意味着未来可能放开险资投资新三板,但还要看具体的规定。?#35805;?#32780;言,保险资金出于安全稳健的需要,进入一个新的市场,往往要滞后于其他资金。


从总体框架看,此次《管理办法》明确了保险资金运用形式,包括资金运用的范围和模式,而修订版本的《管理办法》自2018年4月1日起实施。


值得一提的是,与《保险资金运用管理暂行办法相比》相比,《管理办法》的第九条中,新三板取代了创业板原有的位置。事实上,保险资金投资创业板过程中也出现过类似情况。


此前,2010年8月31日施行的《保险资金运用管理暂行办法》(以下简称暂行办法)中规定,“投资创业板上市公司股票和?#37213;?#24065;认购及交易的股票由中国保监会另行规定。”


尽管未明确禁止保险资金投资创业板股?#20445;?#20294;自2009年创业板上市后,险资一直未投资创业板股票。


2014年,保监会发布了《中国保监会关于保险资金投资创业板上市公司股票等有关问题的通知》,并明确了保险资金投资创业板上市公司股?#20445;?#19981;得存在几种情形。


如果险资入场,对于新三板来说无疑是一大利好。事实上,在A股险资就是市场重要的资金来源之一。



保监会《保险资金运用管理办法》全文如下:


  保险资金运用管理办法

  保监会令〔2018〕1号


  《保险资金运用管理办法》已经2018年1月10日中国保险监督管理委?#34987;?#31532;5次主席办公会审议通过。现予公布,自2018年4月1日起实施。

  副主席 陈文辉

  2018年1月24日


  保险资金运用管理办法


  第一章 总 则


  第一条 为了规范保险资金运用行为,防范保险资金运用风险,保护保险当事人合法权益,维护保险市场秩序,根据《中华人民共和国保险法》等法律、行政法规,制定本办法。


  第二条 在中国境内依法设立的保险集团(控股)公司、保险公司从事保险资金运用活动适用本办法规定。


  第三条 本办法所称保险资金,是指保险集团(控股)公司、保险公司以本外币计价的资本金、公积金、未分配利润、各项准备金以及其他资金。


  第四条 保险资金运用必须以服务保险业为主要目标,坚持稳健审慎和安全性原则,符合偿付能力监管要求,根据保险资金性质实行资产负债管理和全面风险管理,实现集约化、专业化、规范化和市场化。


  保险资金运用应当坚持独立运作。保险集团(控股)公司、保险公司的股东不得违法违规干预保险资金运用工作。


  第五条 中国保险监督管理委?#34987;幔?#20197;下简称中国保监会)依法对保险资金运用活动进行监督管理。


  第二章 资金运用形式


  第一节 资金运用范围


  第六条 保险资金运用限于下列形式:

  (一)银行存款;

  (二)买卖债券、股票、证券投资基金份额等有价证券;

  (三)投资不动产;

  (?#27169;?#25237;资股权;

  (五)国务院规定的其他资金运用形?#20581;?/span>


  保险资金从事境外投资的,应当符合中国保监会、中国人民银行和国家外汇管理局的相关规定。


  第七条 保险资金办理银行存款的,应当选择符合下列条件?#32435;?#19994;银行作为存款银行:

  (一)资?#22659;?#36275;率、净资产和拨备覆盖?#23454;确?#21512;监管要求;

  (二)治理结构规范、内控体系健全、经营业绩良好;

  (三)最近三年未发现重大违法违规行为;

  (?#27169;?#20449;用等级达到中国保监会规定的标准。


  第八条 保险资金投资的债券,应当达到中国保监会认可的信用评级机构评定的、且符合规定要求的信用级别,主要包括政府债券、金融债券、企业(公司)债券、非金融企业债务融资工具以及符合规定的其他债券。


  第九条 保险资金投资的股?#20445;?#20027;要包括公开发行并上市交易的股票和上市公司向特定对象非公开发行的股票。


  保险资金开展股票投资,分为?#35805;?#32929;票投资、重大股票投资和上市公司收购等,中国保监会根据不同情形实施差别监管。


  保险资金投资全国中小企业股份转让系统挂牌的公司股?#20445;?#20197;及?#37213;?#24065;认购及交易的股?#20445;?#30001;中国保监会另行规定。


  第十条 保险资金投资证券投资基金的,其基金管理人应当符合下列条件:

  (一)公司治理良好、风险控制机制健全;

  (二)依法履行合同,维护投资者合法权益;

  (三)设立时间一年(含)以上;

  (?#27169;?#26368;近三年没有重大违法违规行为;设立未满三年的,自其成立之日起没有重大违法违规行为;

  (五)建立有效的证券投资基金和特定?#31361;?#36164;产管理业务之间的防火?#20132;?#21046;;

  (六)投资团队稳定,历史投资业绩良好,管理资产规模或者基金份额相对稳定。


  第十一条 保险资金投资的不动产,是指土地、建筑物以及其他附着于土地上的定着物,具体办法由中国保监会制定。


  第十二条 保险资金投资的股权,应当为境内依法设立和注册登记,且未在证券交易所公开上市的股份有限公司和有限责任公司的股权。


  第十三条 保险集团(控股)公司、保险公司购置自用不动产、开?#32929;?#24066;公司收购或者从事对其他企业实现控股的股权投资,应当使用自有资金。


  第十四条 保险集团(控股)公司、保险公司对其他企业实现控股的股权投资,应当满足有关偿付能力监管规定。保险集团(控股)公司的保险子公司不符合中国保监会偿付能力监管要求的,该保险集团(控股)公司不得向非保险类金融企业投资。


  实现控股的股权投资应当限于下列企业:

  (一)保险类企业,包括保险公司、保险资产管理机构以及保险专业代理机构、保险经?#31361;?#26500;、保险公估机构;

  (二)非保险类金融企业;

  (三)与保险业务相关的企业。


  本办法所称保险资产管理机构,是指经中国保监会同意,依法登记注册,受托管理保险资金等资金的金融机构,包括保险资产管理公司及其子公司、其他专业保险资产管理机构。


  第十五条 保险资金可以投?#39318;?#20135;证券化产品。


  前款所称资产证券化产品,是指金融机构以可特定化的基础资产所产生的现金流为偿付支持,通过结构化?#30830;?#24335;进行信用增级,在此基础上发行的金融产品。


  第十六条 保险资金可以投资创业投资基金?#20154;?#21215;基金。


  前款所称创业投资基金是指依法设立并由符合条件的基金管理机构管理,主要投资创业企业普通股或者依法可转换为普通股的优先股、可转换债券等权益的股权投资基金。


  第十七条 保险资金可以投资设立不动产、基础设施、养?#31995;?#19987;业保险资产管理机构,专业保险资产管理机构可以设立符合条件的保险私募基金,具体办法由中国保监会制定。


  第十八条 除中国保监会另有规定?#37213;猓?#20445;险集团(控股)公司、保险公司从事保险资金运用,不得有下?#34892;?#20026;:

  (一)存款于非银行金融机构;

  (二)买入被交易所实行“特别处理”“警示存在终?#32929;?#24066;风险的特别处理”的股?#20445;?/span>

  (三)投资不符合国家产业政策的企业股权和不动产;

  (?#27169;?#30452;接从事房地产开发建设;

  (五)将保险资金运用形成的投?#39318;?#20135;用于向他人提供担保或者发放贷款,个人保单质押贷款除外;

  (六)中国保监会禁止的其他投资行为。


  第十九条 保险集团(控股)公司、保险公司从事保险资金运用应当符合中国保监会比例监管要求,具体规定由中国保监会另行制定。


  中国保监会根据保险资金运用实?#26159;?#20917;,可以对保险资产的分类、品种以及相关比例等进行调整。


  第二十条 投资连结保险产品和非寿险非预定收益投资型保险产品的资金运用,应当在资产隔离、资产配置、投资管理等环节,独立于其他保险产品资金,具体办法由中国保监会制定。


  第二节 资金运用模式


  第二十一条 保险集团(控股)公司、保险公司应当按照“集中管理、统一配置、专业运作”的要求,实行保险资金的集约化、专业化管理。


  保险资金应当由法人机构统一管理和运用,?#31181;?#26426;构不得从事保险资金运用业务。


  第二十二条 保险集团(控股)公司、保险公司应当选择符合条件?#32435;?#19994;银行等专业机构,实施保险资金运用第三方托管和监督,具体办法由中国保监会制定。


  托管的保险资产独立于托管机构固有资产,并独立于托管机构托管的其他资产。托管机构因依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产等原因进行清算的,托管资产不属于其清算财产。


  第二十三条 托管机构从事保险资金托管的,主要职责包括:

  (一)保险资金的保管、清算交割和资产估值;

  (二)监督投资行为;

  (三)向有关当事人披露信息;

  (?#27169;?#20381;法保守商业秘密;

  (五)法律、行政法规、中国保监会规定和合同约定的其他职责。


  第二十四条 托管机构从事保险资金托管,不得有下?#34892;?#20026;:

  (一)挪用托管资金;

  (二)混合管理托管资金和自有资金或者混合管理不同托管账户资金;

  (三)利用托管资金及其相关信息?#27604;?#38750;法利益;

  (?#27169;?#20854;他违法行为。


  第二十五条 保险集团(控股)公司、保险公司、保险资产管理机构开展保险资金运用业务,应当具备相应的投资管理能力。


  第二十六条 保险集团(控股)公司、保险公司根据投资管理能力和风险管理能力,可以按照相关监管规定自行投资或者委托符合条件的投资管理人作为受托人进行投资。


  本办法所称投资管理人,是指依法设立的,符合中国保监会规定的保险资产管理机构、证券公司、证券资产管理公司、证券投资基金管理公司等专业投资管理机构。


  第二十七条 保险集团(控股)公司、保险公司委托投资管理人投资的,应当订立书面合同,约定双方权利与义务,确保委托人、受托人、托管人三方职责各自独立。


  保险集团(控股)公司、保险公司应当履行制定资产战略配置指引、选择受托人、监督受托人执行情况、评估受托人投资绩效等职责。


  受托人应当执?#24418;?#25176;人资产配置指引,根据保险资金特性构建投?#39318;?#21512;,公平?#28304;?#19981;同资金。


  第二十八条 保险集团(控股)公司、保险公司委托投资管理人投资的,不得有下?#34892;?#20026;:

  (一)妨碍、干预受托人正常履行职责;

  (二)要求受托人提供其他委托机构信息;

  (三)要求受托人提供最低投资收益保证;

  (?#27169;?#38750;法转移保险利润或者进行其他不正当利益输送;

  (五)其他违法行为。


  第二十九条 投资管理人受托管理保险资金的,不得有下?#34892;?#20026;:

  (一)违反合同约定投资;

  (二)不公平?#28304;?#19981;同资金;

  (三)混合管理自有、受托资金或者不同委托机构资金;

  (?#27169;?#25386;用受托资金;

  (五)向委托机构提供最低投资收益?#20449;担?/span>

  (六)以保险资金及其投资形成的资产为他人设定担保;

  (七)将受托资金转委托;

  (八)为委托机构提供通道服务;

  (九)其他违法行为。


  第三十条 保险资产管理机构根据中国保监会相关规定,可以将保险资金运用范围内的投资品种作为基础资产,开展保险资产管理产品业务。


  保险集团(控股)公司、保险公司委托投资或者购买保险资产管理产品,保险资产管理机构应当根据合同约定,及时向有关当事人披露资金投向、投资管理、资金托管、风险管理和重大突发事件等信息,并保证披露信息的真实、准确和完整。


  保险资产管理机构应当根据受托资产规模、资产类别、产品风险特征、投资业绩等因素,按照市场化原则,以合同方式与委托或者投资机构,约定管理费收入计提标准和支付方?#20581;?/span>


  保险资产管理产品业务,是指由保险资产管理机构作为发行人和管理人,向保险集团(控股)公司、保险公司、保险资产管理机构以及其他合格投资者发售产品份额,募集资金,并选?#24178;?#19994;银行等专业机构为托管人,为投资人利益开展的投资管理活动。


  第三十一条 保险资产管理机构开展保险资产管理产品业务,应当在中国保监会认可的资产登记交易平台进行发行、登记、托管、交易、结算、信息披露以及相关信用增进和?#31181;?#25276;融资等业务。


  保险资金投资保险资产管理产品?#37213;?#30340;其他金融产品,金融产品信息应当在中国保监会认可的资产登记交易平台进行登记和披露,具体操作参照保险资产管理产品的相关规定执行。


  前款所称其他金融产品是指商业银行、信托公司、证券公司、证券投资基金管理公司等金融机构依照相关法律、行政法规发行,符合中国保监会规定的金融产品。


  第三章 决策运行机制


  第一节组织结构与职责


  第三十二条 保险集团(控股)公司、保险公司应当建立健全公司治理,在公司章程和相关制度中明确规定股东(大)会、董事会、监事会和经营管理层的保险资金运用职责,实现保险资金运用决策权、运营权、监督权相互分离,相互制衡。


  第三十三条 保险资金运用实行董事会负责制。保险公司董事会应当对资产配置和投资政策、风险控制、合规管理承担最终责任,主要履行下列职责:

  (一)审定保险资金运用管理制度;

  (二)?#33539;?#20445;险资金运用管理方式;

  (三)审定投资决策程序和授权机制;

  (?#27169;?#23457;定资产战略配置规划、年度资产配置计划及相关调整方案;

  (五)决定重大投资事项;

  (六)审定新投资品种的投资策略和运作方案;

  (七)建立资金运用绩效考核制度;

  (八)其他相关职责。


  董事会应当设立具有投资决策、资产负债管理和风险管理?#35748;?#24212;职能的专业委?#34987;帷?/span>


  第三十四条 保险集团(控股)公司、保险公司决定委托投资,以及投资无担保债券、股票、股权和不动产等重大保险资金运用事项,应当经董事会审议通过。


  第三十五条 保险集团(控股)公司、保险公司经营管理层根据董事会授权,应当履行下列职责:

  (一)负责保险资金运用的日常运营和管理工作;

  (二)建立保险资金运用与财务、精算、产品和风险控?#39057;?#37096;门之间的沟通协商机制;

  (三)审议资产管理部门拟定的保险资产战略配置规划和年度资产配置计划及相关调整方案,并提交董事会审定;

  (?#27169;?#32452;织实施经董事会审定的资产战略配置规划和年度资产配置计划;

  (五)控制和管理保险资金运用风险;

  (六)其他相关职责。


  第三十六条 保险集团(控股)公司、保险公司应当设置专门的保险资产管理部门,并独立于财务、精算、风险控?#39057;?#20854;他业务部门,履行下列职责:

  (一)拟定保险资金运用管理制度;

  (二)拟定资产战略配置规划和年度资产配置计划及相关调整方案;

  (三)执行资产战略配置规划和年度资产配置计划;

  (?#27169;?#23454;施保险资金运用风险管理措施;

  (五)其他相关职责。


  保险集团(控股)公司、保险公司自行投资的,保险资产管理部门应当负责日常投资和交易管理;委托投资的,保险资产管理部门应当履行监督投资行为和评估投资业绩等委托人职责。


  第三十七条 保险集团(控股)公司、保险公司的保险资产管理部门应当在投资研究、资产清算、风险控制、业绩评估、相关保?#31995;?#29615;节设置岗位,建立防火墙体系,实现专业化、规范化、程序化运作。


  保险集团(控股)公司、保险公司自行投资的,保险资产管理部门应当设置投资、交易等与资金运用业务直接相关的岗位。


  第三十八条 保险集团(控股)公司、保险公司风险管理部门以及具有相应管理职能的部门,应当履行下列职责:

  (一)拟定保险资金运用风险管理制度;

  (二)审核和监控保险资金运用合法合规性;

  (三)识别、评估、跟踪、控制和管理保险资金运用风险;

  (?#27169;?#23450;期报告保险资金运用风险管理状况;

  (五)其他相关职责。


  第三十九条 保险资产管理机构应当设立首席风险管理执行官。


  首席风险管理执行官为公司高级管理人?#20445;?#36127;责组织和指导保险资产管理机构风险管理,履职范围应当包括保险资产管理机构运作的所有业务环节,独立向董事会、中国保监会报告有关情况,提出防范?#31361;?#35299;重大风险建议。


  首席风险管理执行官不得主管投资管理。如需更换,应当于更换前至少5个工作日向中国保监会书面说明理由和其履职情况。


  第二节 资金运用流程


  第四十条 保险集团(控股)公司、保险公司应当建立健全保险资金运用的管理制度和内部控制机制,明确各个环节、有关岗位的衔接方式?#23433;?#20316;标准,严格分离前、中、后台岗位责任,定期检查和评估制度执行情况,做到权责?#32622;鰲?#30456;对独立和相互制衡。相关制度包括但不限于:

  (一)资产配置相关制度;

  (二)投资研究、决策和授权制度;

  (三)交易和结算管理制度;

  (?#27169;?#32489;效评估和考核制度;

  (五)信息系统管理制度;

  (六)风险管理制度?#21462;?/span>


  第四十一条 保险集团(控股)公司、保险公司应当以独立法人为单位,统筹境内境外两个市场,综合偿付能力约束、外部环?#22330;?#39118;险偏好和监管要求等因素,分析保险资金成本、现金流和期限等负债?#21103;輳?#36873;择配置具有相应风险收益特征、期限及流动性的资产。


  第四十二条 保险集团(控股)公司、保险公司应当建立专业化分析平台,并利用外部研究成果,研究制定涵盖交易对手管理和投资品种选择的模型和制度,实时跟踪并分析市场变化,为保险资金运用决策提供依据。


  第四十三条 保险集团(控股)公司、保险公司应当建立健全相对集中、分级管理、权责统一的投资决策和授权制度,明确授权方?#20581;?#26435;限、标准、程序、时效和责任,并对授权情况进行检查和逐级问责。


  第四十四条 保险集团(控股)公司、保险公司应当建立和完善公平交易机制,有效控制相关人员操作风险和道德风险,防范交易系统的?#38469;?#23433;全疏漏,确保交易行为的合规性、公平性和有效性。公平交易机制至少应当包括以下内容:

  (一)实行集中交易制度,严格隔离投资决策与交易执行;

  (二)构建符合相关要求的集中交易监测系?#22330;?#39044;警系统和反馈系统;

  (三)建立完善的交易记录制度;

  (?#27169;?#22312;账户设置、研究支持、资源分配、人员管理等环节公平?#28304;?#19981;同资金?#21462;?/span>


  保险集团(控股)公司、保险公司开展证券投资业务,应当遵守证券行业相关法律法规,建立健全风险隔离机制,实行相关从业人员本人及直系?#36164;?#25237;资信息申报制度,切实防范内幕交易、利用未公开信息交易、利益输送等违法违规行为。


  第四十五条 保险集团(控股)公司、保险公司应当建立以资产负债管理为核心的绩效评估体系和评估标准,定期开展保险资金运用绩效评估和归因分析,推进长期投资、价值投资和分散化投资,实现保险资金运用总体目标。


  第四十六条 保险集团(控股)公司、保险公司应当建立保险资金运用信息管理系统,减少或者消除人为操纵因素,自动识别、预警报告和管理控制资产管理风险,确保实时掌握风险状况。


  信息管理系统应当设定合规性和风险?#21103;?#38400;值,将风险监控的各项要素固化到相关信息?#38469;?#31995;统之中,降低操作风险、防止道德风险。


  信息管理系统应当建立全面风险管理数据库,收集和整合市场基础资料,记录保险资金管理和投资交易的原?#38469;?#25454;,保证信息平台共享。


  第四章 风险管控


  第四十七条 保险集团(控股)公司、保险公司应当建立全面覆盖、全程监控、全员参与的保险资金运用风险管理组织体系和运行机制,改进风险管理?#38469;?#21644;信息?#38469;?#31995;统,通过管理系统?#31361;?#26680;审?#39057;?#25163;段,分类、识别、量化和评估各类风险,防范?#31361;?#35299;风险。


  第四十八条 保险集团(控股)公司、保险公司应当管理和控制资产负债错配风险,以偿付能力约束和保险产品负债特性为基础,加强成本收益管理、期限管理和风险预算,?#33539;?#20445;险资金运用风险限额,采用缺口分析、敏?#34892;?#21644;情?#23433;?#35797;?#30830;?#27861;,评估和管理资产错配风险。


  第四十九条 保险集团(控股)公司、保险公司应当管理和控制流动性风险,根据保险业务特点和风险偏好,测试不同状况下可以承受的流动性风险水平和自身风险承受能力,制定流动性风险管理策略、政策和程序,防范流动性风险。


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